截至10月25日,新三板挂牌公司总量达到9273家,在企业数量即将突破1万家之际,股转系统官网发布意见稿,包括总则、主动终止挂牌、强制终止挂牌、投资者权益保护、监管措施和违规处分、附则等内容。在意见稿中,股转系统列出了11类强制终止挂牌的情形。业内人士直言,这意味着常态化、市场化的新三板退市机制就此开启。
“我本人支持市场化退市机制。”证券市场独立评论人布娜新对记者表示,这份意见稿体现了新三板重质重量的精神,有利于投资者权益的保护,也有利于监管层的监管。挂牌企业有进有退才是一个健康证券交易场所的常态。
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大部分有交易的公司是靠做市交易实现。从新三板当前的做市商范围来看,由于只有数量有限的券商参与做市,使得做市市场比较冷清。从企业角度看券商,做市商变成了套利商,主要是压低价格,乘机套利;从券商角度看企业,则是业绩增长性和财务规范性都不断受到质疑。实际上,如果资本和业务之间能够很好地配合,就更容易出现双赢的结果。做市商向私募机构扩围的趋势,无疑将改变这一行业格局。当做市商之间形成很好的竞争机制,自然能够提高做市商的服务质量,为企业提供实实在在的有效率的做市服务。
优先股制度的推出,为高成长新三板企业提供了一个可选的融资工具。高成长公司有两大融资难题,形成悖论。一是企业成长性强,企业不愿意在早期过多稀释股权,普通股的股权融资一般来说很难达成让企业满意的价格;二是企业早期债务融资能力往往有限,尤其是高科技企业和服务类企业等轻资产的公司,债务融资没有抵押物。 |
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