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自美国3月份对宣布对欧盟征收钢铝关税掀起贸易摩擦以来,美国与世界各国的关税冲突日益严峻,特朗普的“美国优先”主义陆续遭遇各国的奋起反击,逆全球化渐起,WTO组织遭遇成立以来*大危机。欧洲经济遭遇重挫,美国经济增速在全球市场中一枝独秀,地缘政治风险陆续加大。然而在过去几个月表现看,黄金并未能如约履行避险职能,金价一跌再跌。综合看,我们认为在未来的3个月间金价仍将低位潜伏,关注10月前后的投资机会。
从通胀、就业和居民收入的角度看,贸易战对美国经济的负面影响较为有限,虽然5月居民消费支出同比呈现超预期下降,但社会零售销售月率却呈现大幅度的上升。目前美国仍处于“税改”和“美国优先”的红利期,“税改”的核心问题在于将更多的税收减免给予了富人,而将更多的税收负担转嫁给了穷人,这一矛盾终将爆发。
我们仍将持续关注美国薪资和就业等指标,随着通胀的持续走强,服务业成本料将持续拉升,一旦薪资和就业呈现超预期的下滑,则将预示美国经济乃至环球贸易摩擦问题将面临关键转折。后续展望上,在强基本面背景下,6-7月美国经济数据仍将大概率表现靓丽,即8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众对经济的信心,对金价的好转呈现持续的打压。
美国5月的失业率低位同时薪资增速提高让我们延长美国经济强势周期的预估,预计在8月底之前贸易摩擦的负面影响将难以打压美国民众的信心,美元美债的强势下黄金的投资偏好仍将持续低位;日本经济在持续低迷后取得了一定量的好转,7月中旬日本央行关于消费和通胀的措辞也将成为我们关注的重心;欧盟在数月颓势后终于有一定的再度凝聚倾向,但目前仍很难承受的住美国关税的进一步施压。
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