徐州汉达500耐磨板20mm库存逻辑主导情绪 中旬到春节期间，舞钢耐磨钢板需求、库存逻辑开始主导情绪。国庆节后的库存积累是基本确定的状态，但是节后一周(10月中旬)能否顺利降库，则是非常重要的关注点。若节后一周，能实现降库，说明需求及市场情绪依然不错，市场还存在支撑，若不能降库，甚至还继续累库，说明——1、供给依然非常稳定，暂时减产空间有限；2、需求出现明显下滑，难以支撑市场。无论是何种缘由，都不利于支撑，多头需离场观望，空头可高位试探入场关注。
受到国家环保限产政策的影响，2018年的高炉产能利用率同比大幅下降，但是生铁产量却明显增加。2018年的周平均开工率为67.23，较2017 年同期的76.05降9左右。虽然环保限高炉的开工率，但是在高利润的情况下，钢厂可通过加入废钢和增加高品矿使用比例来增加产量。同时，我们 在铁矿系列报告一《熵研咨询：为何2018年生铁产量增加而铁矿需求却减少？》中提出，2016年和2017年全年以及1-7月的数据均显示，铁矿需求量 /生铁产量的比值比较稳定，但是2018年1-7月的数据则出现明显下滑，比值从1.636降至1.389，下滑15，这说明同样的生铁产量对应的铁矿 需求量(注：利用公开数据测算)是同比例下降，因而对钢厂而言，单位高炉产能利用率对应的生铁产量增加是毋庸置疑的。整个供暖季，预计将和去年走反逻辑行情。去年年底市场认为供给减半、需求全停，故提前降库，结果供给限产已经开始，但是需求则没有出现下滑停工(因为天气寒冷和水泥不足才停工，没有受政策直接影响)，导致大幅拉涨。但是今年因为经验使然，不会主动大幅降库，以保持稳定为主。秋冬季环保限产政策，预期减产空间有限，而工地施工虽然不会一刀切，但度不会小于去年，何况今年增加的城市样本，一大部分是钢铁需求城市，而非钢铁供给城市，故年前看跌。如果期货下破4000，舞钢耐磨钢板现货必定跟随，若现货下破4000，则会形成心理崩塌，3800以上难有抄货囤货情绪出现，故看到3500-3600，具体空间是需求变化而调整。在当前基本面维持供弱需略强的较好情形下，“银十”行情虽有望得以延续，但我们想提醒朋友们的是，趋势上涨但节奏上或表现为进二退一的步调，所以尽量逢低参与，不要追高，做好库存管理，逢高积极走量为宜。 |
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