2015年的大牛市由蓝筹带起，然后行情迅速转入中小创，当前市场普遍期望本次行情复制2015年的走势，但华讯认为当前情况与2015年时已经不可同日而语。到目前为止，本轮春季躁动无论是从节奏上还是幅度上，均超出市场普遍预期。
从我们跟投资者的交流来看，很多市场参与者包括机构参与者很难找到合适的入场时点，稳健资金只能分批买入大盘蓝筹作为底仓，加之外资不断加仓，大盘蓝筹的慢牛行情已经基本确立，至少从上证来看，监管层面想要的稳健牛、慢牛已经基本实现。
这导致的结果有两个：绩优蓝筹可能注定不会像2015年那样有过快的涨幅，激进资金看清楚这点后也极少会碰触这部分股票，导致了激进资金向中小创集中。个人投资者入市积极性也在快速升温，融资余额及开户数迅速抬升，散户可能是本轮春季躁动中增量资金的主要来源之一。2月春节之后，市场在1月社融总量超预期及不断升温的“水牛市”预期中持续快速拉涨，速度和幅度远超1月。而机构投资者2月明显加仓，但近两周2仓位控制较为稳定。
要把科创板并试点注册制做好，除了证监会和上交所要更好地履行自己的职责，更多的是需要各市场参与方能够齐心协力，共同把创新的事情真正做好。比如说发行人要充分地信息披露。其次，是保荐人、投行机构，这次发行的特点是在定价、承销和现有的其他板不一样的，定价能力、销售能力是考验一家投行的核心竞争力。提升这方面的能力，需要券商、投行机构做充分准备，这是最重要的市场化的因素。
除投行外的会计师、审计师、律师事务所等等中介机构也很重要，要能够加强职业操守，为市场参与方提供公平、公开、专业、客观的服务。比如试点注册制，我们需要非常好的外部法律环境，所以我们进一步推进《证券法》等相关法律的修订，进一步提高违法违规成本，保护投资者的合法权益。又比如，市场化推进要建立严格的退市制度，这在实施细则中都有明确规定。什么叫市场化？如何落地市场化？是有具体内容的。如果把这几个因素都解决好、提高好，能够把我们金融的软环境、软实力提高到一个新的水平，尤其是市场的各相关参与方，会出现一个脱胎换骨的变化。 |
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