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随着中国的经济发展速度的渐缓,人民币的汇率预期逐渐下降,人民币兑美元汇率也一再贬值。
人民币汇率贬值预期开始降温后,一年期美元兑人民币掉期点子2月单月降幅逾35%,进入3月之后一年期掉期点子持续下滑,并在本周跌至近两年低点。市场估计央行正是通过掉期市场获得更多外汇流动性,从而将市场上累积的美元购汇压力以合适的节奏逐步释放。
预期管理的效果也是显而易见的,美元加息预期依然高悬于顶,但中国外储和外汇占款降幅收窄、即期汇率走稳,境内一年期美元升水下跌等迹象表明,人民币汇率贬值预期已明显降温,甚至在短期不排除有小幅升值的可能。
数据显示,中国外汇储备自2014年6月“登顶”至3.99万亿美元后持续下降,2015年初至今年2月已下降逾6400亿美元,但*近三个月的降幅已由千亿收窄至300亿以内。不过央行副行长易纲是这样解释的,外储下降大部分源于“藏汇于民”。但是由市场优化资产负债表所产生的对美元的需求是有限度,再加上中国经济的韧劲及弹性汇率机制,未来跨境资本流动仍将处于正常范围。
事实上,央行的工具篮子里还有很多工具来实现汇率和利率目标,在不同的市场情况下会抓取不同的工具,包括SLO、MLF等都是央行可灵活使用的货币政策工具。这些工具的优势在于央行可以滞后一段时间再向市场公布其操作的方向和数量,从而不会直接对市场造成影响,且能更直接地达到央行政策目标。总而言之,央行的法宝远比外界想的丰富,想做空人民币的机构可要三思而后行。 |
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