科创板、香港、纳斯达克，你的企业该选哪一个市场首发？
要选择在哪个市场上市，首要条件当然是要满足该市场的上市条件，这就牵涉到了三地不同的上市规则。第一财经记者从三个市场的上市行业定位、上市条件指标、发行制度、交易制度、退市制度等方面逐一对比，以期给准备上市的企业一个清晰的图景。
第一步：对比上市条件，更符合哪个市场？
在市场看来，科创板重大的进步包括首次将核准制改为注册制;允许同股不同权、VIE架构及红筹股在满足一定条件下上市；定价机制采用询价机制，进一步实现市场化；交易规则进一步放宽。这些条件的放宽也使科创板进一步与港股和纳斯达克市场的机制靠拢。
第二步：哪个市场会有较高估值
如果各地均符合上市条件，那对于企业来说，第二步就要看看在哪个市场会有较高的估值。
在科创板火箭速度推进之下，多家公司已表明自己已开始进行科创板上市准备工作，其中也不乏已在其他地区上市的企业或筹备港股或美股上市的、想要回归科创板怀抱的企业，例如已在香港上市的港股复旦张江（01349.HK）、还有本来已递交港股上市申请但于近日宣布终止H股发行转战科创板的赛特斯。另外，根据记者从市场上了解到的情况，也有已经够上主板申请条件但如今也在科创板和主板之间做着选择题的企业。
这些企业考虑科创板的原因中显然也包括对于科创板估值情况的良好预期。多名接受第一财经记者采访的专业人士均认为，在初始阶段，科创板也存在各种不确定性，市场和投资人需要一定的时间来充分了解这个市场，这也是正常的发展规律。不过，他们都提到，科创板有一大亮点不可忽视，即保荐机构相关子公司的跟投机制，由于保荐机构需要自己真金白银地进行跟投，因此这会使得定价在拟发行人和券商之间有一定的博弈，保荐人在其中可以起到一定的平衡作用。
第三步：“软环境”也是很现实的考虑
而第三步，综合多名受访专业人士的观点，企业需要考虑一些例如融资成本、上市后的维护成本、监管环境、法律环境、股东退出等等的“软环境”。
在融资成本方面，一个很现实的问题是，如果选择去香港或纳斯达克上市，那么在投行、会计师事务所、律师事务所这“上市三大件”的选择范围十分有限，且收费较高，并且在上市后也需要中介机构帮助递交当地证券监管部门要求的文件，融资成本较高。 |
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