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但强制摘牌则是在政策端对挂牌公司质量进行了“把关”。10月12日,股转中心发布《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股票终止挂牌实施细则(征求意见稿)》,也预示着2017年的新三板将走入强制摘牌时代。
强制摘牌制度不仅是对挂牌公司在“质量”方面的提升,也是对新三板独立性的又一次肯定。而有机联动方面,转板制度虽被监管层多次提及但并没有实质性突破。
直接转板制度长期内仍会处于研究层面。联讯证券新三板研究负责人表示:“由于机制问题,目前还不具备推出直接转板的条件,2017年也不会有太大突破。”
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另外,全国股转公司还表示,为推动私募做市业务试点,股转公司在做好申请材料评审工作的同时,抓紧推进相关业务、技术准备。目前,已针对私募机构与证券公司监管及业务运营的不同特点,研究确定了私募做市试点业务运营管理模式。基于私募做市特殊经纪结算安排,制定了私募做市试点技术方案。组织有关主办券商、技术系统开发商完成私募做市技术系统开发及部署工作。并于11月7日-18日开展了由14家主办券商参加的*一轮私募做市技术系统仿真测试。
对于下一步的工作,股转公司称将指导、督促深创投等10家私募机构加快各项业务、技术准备工作进度,按要求参加后续私募做市技术系统测试,尽快完成有关组织、制度、证券、资金、人员及相关交易基础设施准备,会同有关单位及时组织对深创投等10家机构的现场验收,确保私募机构做市业务试点平稳顺利实施。
上述南方某私募新三板研究总监指出,横向来看,虽然都是打着做市的旗号,但各家券商的做市风格有所不同,有的券商是套利模式为主,有的券商是直投模式为主;纵向来看,过去两年券商整体在做市风格上也经历了一些变化,2015年做市商的模式之一是低价拿票,然后在市场上抛售套利,今年这种套利模式越来越难以为继,这类券商正在寻求转型。“相较之下,私募的盈利模式主要是集中投资,所以私募对项目的投研深度要求更高,更能体现价值发现者的作用。另外,私募的激励机制,会让私募更有动力通过信息优势、持仓优势进行获利,因此在交易风格上会更偏激进。”
孙建波认为,与券商相比,一方面,私募机构受监管程度、规范运营水平、合规意识与券商有差距;另一方面,私募机构在管理上更有效率。这两个方面相辅相成,券商在多年的规范监管之下,已经形 |