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2016 下半年以来,新增挂牌企业超过 2000 家,而同期新加入做市转让行列的挂牌企业却仅有 154 家,还有 48 家挂牌企业退出做市转让行列。
“尽管挂牌企业数量继续突飞猛进,但市场成交额却始终在低谷徘徊。年内新三板做市指数跌幅已超过两成。”对此,前述新三板公司负责人称,“新三板也没有推出大宗交易通道。相反,如果变更为协议转让的话,就相当于A股市场的大宗交易,对二级市场股价亦不会有重大影响。”
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另外,全国股转公司还表示,为推动私募做市业务试点,股转公司在做好申请材料评审工作的同时,抓紧推进相关业务、技术准备。目前,已针对私募机构与证券公司监管及业务运营的不同特点,研究确定了私募做市试点业务运营管理模式。基于私募做市特殊经纪结算安排,制定了私募做市试点技术方案。组织有关主办券商、技术系统开发商完成私募做市技术系统开发及部署工作。并于11月7日-18日开展了由14家主办券商参加的*一轮私募做市技术系统仿真测试。
对于下一步的工作,股转公司称将指导、督促深创投等10家私募机构加快各项业务、技术准备工作进度,按要求参加后续私募做市技术系统测试,尽快完成有关组织、制度、证券、资金、人员及相关交易基础设施准备,会同有关单位及时组织对深创投等10家机构的现场验收,确保私募机构做市业务试点平稳顺利实施。
上述南方某私募新三板研究总监指出,横向来看,虽然都是打着做市的旗号,但各家券商的做市风格有所不同,有的券商是套利模式为主,有的券商是直投模式为主;纵向来看,过去两年券商整体在做市风格上也经历了一些变化,2015年做市商的模式之一是低价拿票,然后在市场上抛售套利,今年这种套利模式越来越难以为继,这类券商正在寻求转型。“相较之下,私募的盈利模式主要是集中投资,所以私募对项目的投研深度要求更高,更能体现价值发现者的作用。另外,私募的激励机制,会让私募更有动力通过信息优势、持仓优势进行获利,因此在交易风格上会更偏激进。”
孙建波认为,与券商相比,一方面,私募机构受监管程度、规范运营水平、合规意识与券商有差距;另一方面,私募机构在管理上更有效率。这两个方面相辅相成,券商在多年的规范监管之下,已经形成了一整套完善的规范运营范式,但也容易人浮于事、形式主义。引入私募后,能够对做市商群体行为进化起到推 |